Финансовая структура капитала реферат

Новости Структура капитала торгового предприятия и источники его формирования Скачать бесплатно рефераты по менеджменту — Управление предприятиями торговли — Структура капитала торгового предприятия и источники его формирования по реферату Управление предприятиями торговли Структура капитала торгового предприятия и источники его формирования Формирование активов торгового предприятия осуществляется за счет инвестируемого в них капитала. Инвестированный капитал представляет собой финансовые средства предприятия, направленные на формирование его активов. В бухгалтерском балансе торгового предприятия инвестированный капитал отражается как его пассив. В зависимости от принадлежности финансовых средств в составе пассива выделяют собственный и заемный капитал. Собственный капитал представляет собой финансовые средства отдельного хозяйствующего субъекта, принадлежащие ему на правах собственности и используемые для формирования определенной части его активов.

Курсовая работа: Оптимизация структуры капитала предприятия Курсовая работа: Оптимизация структуры капитала предприятия Содержание Глава 1. Оптимизация структуры капитала 1. Методы оптимизации структуры капитала 2. Количественные методы поиска оптимальной структуры капитала 3.

Структура капитала предприятия

Курсовая работа: Структура капитала организации и возможности ее оптимизации Название: Структура капитала организации и возможности ее оптимизации Тип: курсовая работа Добавлен 15:28:49 23 декабря 2010 Похожие работы Просмотров: 10272 Комментариев: 8 Оценило: 4 человек Средний балл: 4.

Теоретические основы управления структурой капитала в целях его оптимизации 1. Сущность и задачи управления капиталом 1. Рыночные изменения приобретают лавинообразный характер, и тем самым многократно увеличивают неопределенность и обусловленные ею риски. В этих условиях эффективность деятельности предприятия во многом определяется способностью его собственников и руководства правильно оценить содержание рыночных изменений, и на основе этой оценки выработать эффективную стратегию своего развития.

Таким образом, перед менеджментом предприятий встает ряд задач, требующих эффективного решения. Одной из таких задач является определение такой оптимальной структуры капитала, которая отвечала бы требованиям, предъявляемым как экономической ситуацией в целом, так и руководством фирмы с учетом ее особенностей на определенном этапе развития.

Требования внешней экономической ситуации характеризуются динамичностью и неопределенностью внешних воздействий, что обусловлено влиянием глобализации, а также расширением спектра возможных, и в то же время связанных с увеличением риска, вариантов инвестирования имеющихся ресурсов.

Требования руководства фирмы обусловлены тем, что конкурентная среда предполагает эффективное функционирование таких экономических субъектов, которые способны не только привлечь ресурсы, но и определить такое их соотношение, которое бы в данных условиях являлось оптимальным Такая оптимальная структура капитала подразумевает обеспечение финансовой устойчивости фирмы, достижение нормативов ее текущей ликвидности и платежеспособности, а также требуемой отдачи на вложенный капитал.

Все перечисленное выше обуславливает актуальность темы настоящей курсовой работы. В соответствии с актуальностью сформулирована тема работы — структура капитала и возможности ее оптимизации. Предметом изучения является причинно-следственные связи экономических явлений и процессов, возникающие в сфере финансовой деятельности хозяйствующих субъектов. Целью курсовой работы является изучение теоретических основ оптимизации структуры капитала и возможностей их практического применения.

Сущность и задачи управления капиталом Капитал является одним из важнейших факторов производства, наряду с природными и трудовыми ресурсами. В общем виде капитал понимается как стоимость, авансируемая в деятельность предприятия с целью получения прибыли. С одной стороны, его определяют как сумму акционерного капитала, эмиссионного дохода и нераспределенной прибыли.

В таком случае величина капитала рассчитывается как разность между стоимостью активов фирмы и ее кредиторской задолженностью [1]. Этому определению близка и такая трактовка капитала, согласно которой капитал определяется как совокупность средств из всех источников, используемая для финансирования активов и операций предприятия.

С другой стороны, под капиталом понимается совокупность всех долгосрочных источников средств предприятия. Также встречается определение капитала предприятия как общей стоимости средств в денежной, материальной и нематериальной формах, которые инвестированы в формирование его активов.

В западной литературе под капиталом понимается совокупность всех источников средств, которые используются для финансирования активов и операций, в составе которых выделяются краткосрочная и долгосрочная задолженность, привилегированные и обыкновенные акции пассив баланса.

В целях настоящей курсовой работы остановимся на данном определении. Согласно данной классификации капитал подразделяется на два вида: собственный и заемный; такое разделение капитала в системе источников его привлечения носит определяющий характер.

Собственный капитал характеризует общую стоимость средств предприятия, принадлежащих ему на правах собственности и используемых им для формирования некоторой части его активов. Эта часть активов, сформированная за счет инвестированного собственного капитала, является чистыми активами.

Заемный капитал представляет собой денежные средства, либо другие имущественные ценности, привлекаемые на возвратной основе для финансирования развития предприятия. Все формы заемного капитала представляют собой финансовые обязательства предприятия, которые подлежат погашению в определенный срок.

Далее рассмотрим теоретические основы управления капиталом, под которым понимается система принципов и методов разработки и реализации управленческих решений, связанных с его оптимальным формированием из различных источников, а также обеспечением его эффективного использования в различных видах хозяйственной деятельности предприятия. Управление капиталом преследует решение следующих основных задач [3] : - формирование объема капитала, достаточного для обеспечения необходимых темпов развития предприятия; - оптимальное распределение капитала по видам деятельности, направлениям использования; - достижение максимальной доходности капитала при заданном уровне финансового риска, или снижение финансового риска использования капитала при заданном уровне доходности; - достижение и поддержание финансового равновесия компании в процессе ее развития; - обеспечение достаточного уровня финансового контроля над предприятием со стороны учредителей; - достижение финансовой гибкости предприятия; - своевременное и качественное реинвестирование капитала.

Таким образом, после рассмотрения таких понятий, как капитал, управление капиталом, перейдем к изучению структуры капитала. В балансовой оценке капитал собственников равен величине чистых активов [4]. Собственный капитал представляет собой ту часть стоимости активов предприятия, которая достанется его собственникам после удовлетворения требований третьих лиц; он может быть оценен формально по балансовой или рыночной оценке , либо фактически — в случае ликвидации предприятия.

Основными компонентами собственного капитала являются следующие: уставный, добавочный, резервный капитал и нераспределенная прибыль. Уставный капитал характеризует совокупную номинальную стоимость акций фирмы, приобретенных акционерами. Уставный капитал создается как основа стартового, который необходим для учреждения предприятия, при этом владельцы или участники предприятия формируют его исходя из собственных финансовых возможностей в размере, достаточном для инициирования деятельности.

Добавочный капитал, представленный отдельной статьей в балансе, отражает: - сумму дооценок основных средств, объектов капитального строительства и других материальных объектов имущества предприятия со сроком полезного использования больше 12 месяцев; - разность продажной стоимости акций, полученной в процессе их продажи по цене, превышающей номинал, и их номинальной стоимости; - положительные курсовые разницы по вкладам в уставный капитал в иностранной валюте.

Резервный капитал представляет собой источник финансирования, находящийся в отдельной статье в пассиве баланса, и отражает сформированные за счет прибыли резервы предприятия [5]. В балансе резервный капитал представлен следующими статьями: резервами, образованными в соответствии с законодательством образование в обязательном порядке , и резервами, образованными в соответствии с учредительными документами образование на усмотрение руководства.

Прибыль, считается основным источником средств динамично развивающегося предприятия, она присутствует в балансе как нераспределенная прибыль, а также в виде созданных за счет прибыли фондов и резервов. В условиях рынка величина прибыли, которая остается в распоряжении предприятия, зависит от множества факторов, главным из которых является соотношение доходов и расходов: в зависимости от варианта их признания и оценки можно получить разную величину прибыли.

Заемный капитал определяется как совокупность долгосрочных обязательств предприятия перед третьими лицами; в основном он представлен долгосрочными банковскими кредитами, и облигационными займами [6]. Увеличение доли заемного капитала в структуре источников финансирования предприятия сопровождается увеличением финансового риска, снижением относительной величины резервного капитала, а также, начиная с определенного значения, ростом средневзвешенной стоимости капитала предприятия.

Однако, привлечение заемного капитала в разумных пределах выгодно, так как затраты на его обслуживание то есть проценты списываются на себестоимость, тем самым уменьшая налогооблагаемую прибыль. Заемный капитал характеризуется рядом отличий от собственного капитала: так, он принадлежит возврату на определенных условиях, которые оговариваются на момент его привлечения. Кроме того, заемный капитал должен регулярно оплачиваться путем выплаты процентов лендерам, независимо от наличия либо отсутствия у предприятия прибыли.

Также следует отметить, что кредиторы имеют преимущественные права перед собственниками предприятия при удовлетворении требований в случае его банкротства. Заемный капитал, как долгосрочный источник финансирования, подразделяется на три вида: банковские кредиты, облигационные займы и финансовый лизинг, краткосрочные источники.

Таким образом, после рассмотрения структуры основных источников средств, формирующих капитал предприятия, перейдем к рассмотрению теорий структуры капитала. Таким образом, структура капитала может рассматриваться как совокупность его отдельных, взаимосвязанных элементов, выделенных в зависимости от того или иного классификационного признака. При наличии общего подхода к пониманию финансовой структуры капитала, в экономической литературе существуют ее различные определения.

Так, классические концепции структуры капитала построены на исследовании соотношений компанией акционерного собственного капитала предприятия и долгосрочного заемного капитала. В связи с этим, существуют определения структуры капитала как отношения задолженности к акционерному капиталу [8] , или же как отношения между акционерной собственностью и совокупным капиталом компании [9].

Вследствие того, что акционерный капитал представлен акциями компании, а долгосрочный заемный капитал — облигациями, структура капитала иногда рассматривается как соотношение между этими ценными бумагами. Например, существуют подходы к рассмотрению структуры капитала как соотношения ценных бумаг, которые фирма использует для финансирования. Кроме того, под структурой капитала понимается соотношение всех форм собственных и заемных финансовых средств, используемых предприятием в процессе своей хозяйственной деятельности для финансирования активов.

Такая трактовка структуры капитала позволяет существенно расширить сферу использования данной теоретической концепции на практике, так как она позволяет исследовать особенности, а также разрабатывать соответствующие рекомендации не только для крупных, но и для средних, малых предприятий, доступ которых на рынок долгосрочного капитала ограничен [10]. Рассмотрим классическую теорию структуры капитала Модильяни и Миллера теория Модильяни-Миллера , которая, основываясь на концепции идеальных рынков капитала, первоначально предполагала, что стоимость любого предприятия определяется только его будущими доходами и, соответственно, не зависит от структуры его капитала.

При дальнейшем развитии данной теории учет налога на прибыль привел теоретиков к выводу о непрерывном возрастании стоимости акций предприятия по мере роста доли заемного капитала. С определенного момента при увеличении доли заемного капитала стоимость предприятия начинает снижаться, что вызвано превышением роста затрат над экономией на налогах вследствие слишком высокого уровня финансового риска. Таким образом, выделим следующие основные положения модифицированной теории Модильяни-Миллера: наличие определенной доли заемного капитала полезно для предприятия, а чрезмерное использование заемного капитала вредно; кроме того, для каждого предприятия существует своя оптимальная доля заемного капитала [11].

При рассмотрении теории структуры капитала следует остановиться на понятии финансового левериджа, которое подразумевает использование долгов для финансирования инвестиций; показателем финансового левериджа является соотношение долгосрочного заемного капитала и собственного капитала плечо финансового рычага.

Эффект финансового рычага проявляется в приращении рентабельности собственного капитала за счет использования заемного капитала, несмотря на его платность.

При использовании заемного капитала, предприятие может увеличить доход на каждую единицу собственного капитала, до тех пор, пока отдача от заемных средств будет превышать проценты, выплачиваемые за использование заемного капитала [12].

Таким образом, по итогам рассмотрения теоретических основ структуры капитала можно сделать вывод о том, привлеченные и заемные средства по-разному участвуют в формировании капитала компании, определяет специфику структуры финансовых ресурсов и структуры капитала. Таким образом, стоимость капитала определяется процентной ставкой, подлежащая уплате инвесторам, вкладывающим капитал в предприятие.

Рассмотрим для начала стоимость элементов заемного капитала, основными элементами которого являются банковские кредиты и облигационные займы. Стоимость банковских кредитов следует рассматривать с учетом налога на прибыль, при этом проценты за пользование ссудами включаются в себестоимость продукции.

Стоимость облигационного займа определяется аналогично, с учетом налога на прибыль, так как расходы в виде процентов по долговым обязательствам любого вида, в том числе процентов, начисленных по обязательствам, выпущенным налогоплательщикам, относятся к прочим расходам, уменьшая тем самым налогооблагаемую прибыль [14].

Что касается собственного капитала, то выделяются следующие группы: собственный капитал в виде привилегированных акций и в виде обыкновенных акций. Стоимость долевого капитала в виде привилегированных акций, с учетом того, что по данному виду акций выплачивается фиксированный процент от номинала известна величина дивиденда , определяется путем отнесения величины ожидаемого дивиденда к рыночной цене акций на момент оценки.

При определении стоимости долевого капитала в виде обыкновенных акций следует учитывать то, что размер дивидендов по обыкновенным акциям не определен заранее и зависит от эффективности работы предприятия. Существуют различные методы определения стоимости данного источника финансирования, из которых наибольшее распространение получили модель Гордона и модель САРМ. Стоимость долевого капитала в виде обыкновенных акций с использованием модели Гордона сводится к отношению первого ожидаемого дивиденда к рыночной цене акций на момент оценки с учетом заявленного темпа прироста дивиденда.

Таким образом, в настоящей главе были рассмотрены основные способы оценки стоимости структурных элементов капитала предприятия [15]. Далее рассмотрим вопрос формирования оптимальной структуры капитала. Можно выделить несколько критериев, являющиеся основными при определении оптимальной структуры капитала предприятия: политика финансирования активов; стоимость компании; стоимость капитала; риски; рентабельность [16].

Каждый из приведенных выше критериев оптимизации является по-своему существенным при формировании структуры капитала компании. На наш взгляд, наиболее значимым показателем деятельности компании, является рентабельность собственного капитала ROE , так как одной из основных сущностных характеристик капитала как раз и является его способность приносить доход. В связи с этим, под оптимальной структурой капитала компании будем понимать такое соотношение собственного и заемного капитала, которое, с учетом особенностей деятельности предприятия, позволяет ему максимизировать рентабельность собственных средств.

Рассмотрим основные характеристики перечисленных подходов [17]. Подход, основанный на оценке эффекта финансового левериджа, основан на возможности максимизации рентабельности собственного капитала с помощью определения взаимосвязи между чистой прибылью компании и величиной ее валовой прибыли, а также существования эффекта финансового левериджа, наблюдаемого в результате привлечения заемного капитала в оборот компании.

Базовая формула расчета приведена в третьем параграфе второй главы. В основе подхода, основанного на оценке производственно-финансового левериджа, лежит возможность оптимизации структуры капитала путем выявления и оценки взаимосвязи между показателями валовой прибыли, производственных и финансовых расходов, а также чистой прибыли. Подход EBIT — EPS основан на оптимизации структуры капитала путем выявления такого соотношения источников финансирования деятельности компании, которое позволяет максимизировать показатель чистой прибыли на акцию по сравнению с ожидаемым уровнем валовой прибыли.

Следует отметить, что существует ряд факторов, учёт которых позволяет целенаправленно формировать структуру капитала [18]. Основными из этих факторов являются: отраслевые особенности операционной деятельности; стадия жизненного цикла предприятия; конъюнктура товарного и финансового рынков; уровень рентабельности операционной деятельности; уровень налогообложения прибыли; уровень концентрации собственного капитала.

Таким образом, в данной главе были рассмотрены основные методические подходы к оптимизации структуры капитала исходя из критерия рентабельности собственного капитала. Перейдем к практическому применению рассмотренных теоретических положений. Общество является юридическим лицом, действует на основании Устава и законодательства РФ. Деятельность рассматриваемого предприятия направлена на научные исследования, испытание, сертификация, производство и внедрение в серийное производство и эксплуатацию новых видов военной и гражданской авиационной техники, получение максимальной совокупной прибыли, а также поддержание финансовой устойчивости предприятия в условиях конкуренции на внутреннем и мировом рынках [19].

Органами управления предприятия являются общее собрание акционеров, Совет директоров, а также единоличный исполнительный орган. С учетом теории структуры капитала, рассмотренной в предыдущей главе, перейдем к изучению практики структуры капитала и ее оптимизации на основе объекта исследования. Для начала проанализируем динамику и структуру источников капитала, представленную в таблице 2.

Таблица 2.

ПОСМОТРИТЕ ВИДЕО ПО ТЕМЕ: Структура капитала компании: Показатели структуры капитала компании #6

Такая оптимальная структура капитала подразумевает обеспечение финансовой устойчивости фирмы, достижение нормативов ее текущей. Такая оптимальная структура капитала подразумевает обеспечение финансовой устойчивости фирмы, достижение нормативов ее.

Эффективность управления капиталом предприятия является ключевым фактором общей эффективности предприятия. Для осуществления своей деятельности предприятие должно располагать определенным набором экономических ресурсов, или факторов. Целью исследования является. Работа выполнена печатным способом на 112 страницах с использованием. Теоретические основы управления структурой капитала в целях его. Тип: Курсовая работа Размер: 2. Инека, финансы и кредит. Введение Теоретические основы управления капиталом предприятия. Экономическая сущность и классификация капитала. Целью написания данной работы является рассмотрение методики. Основу управления собственным капиталом предприятия. Теоретические основы управления структурой капитала предприятия.

Финансовый риск Капитал предприятия Капитал предприятия можно рассматривать с нескольких точек зрения.

При формировании структуры капитала необходимо установить, какие источники финансирования активов в наибольшей степени максимизируют стоимость цену компании. На практике под структурой капитала понимают соотношение между всеми собственными и заемными источниками средств, то есть его финансовую структуру.

Оптимизация структуры капитала предприятия

Курсовая работа: Структура капитала организации и возможности ее оптимизации Название: Структура капитала организации и возможности ее оптимизации Тип: курсовая работа Добавлен 15:28:49 23 декабря 2010 Похожие работы Просмотров: 10272 Комментариев: 8 Оценило: 4 человек Средний балл: 4. Теоретические основы управления структурой капитала в целях его оптимизации 1. Сущность и задачи управления капиталом 1. Рыночные изменения приобретают лавинообразный характер, и тем самым многократно увеличивают неопределенность и обусловленные ею риски. В этих условиях эффективность деятельности предприятия во многом определяется способностью его собственников и руководства правильно оценить содержание рыночных изменений, и на основе этой оценки выработать эффективную стратегию своего развития. Таким образом, перед менеджментом предприятий встает ряд задач, требующих эффективного решения.

Структура капитала торгового предприятия и источники его формирования

Введение Актуальность курсового исследования вызвана требованиями к решению проблемы формирования структуры капитала, которая является одним из существенных аспектов деятельности финансового менеджмента компаний. Политика в области оптимизации структуры капитала влияет как на долгосрочную, так и на краткосрочную финансовую устойчивость компаний, позволяет ранжировать источники финансирования по их приоритетности и стоимости. Как следствие, в зависимости от приоритетности, выстраиваются отношения с поставщиками капитала, в качестве которых чаще всего выступают акционеры и кредиторы. Первые направляют в компанию средства в виде собственного капитала, вторые — заемного, в форме кредитов и кредиторской задолженности. Политика в области формирования структуры капитала нацелена на поиск оптимального сочетания указанных источников финансирования, выявление оптимальной пропорции между собственным и заемным капиталом. Следует отметить, что до сих пор многочисленные исследования, проведенные практически во всех странах мира, не выявили точного значения оптимального соотношения между собственным и заемным капиталом. Причиной этому являются различные условия, политические, экономические, социальные, действующие в разных странах мира. Кроме того, немаловажное значение имеют и такие факторы как отраслевые особенности, рентабельность деятельности, жизненный цикл организаций, макроэкономические циклы. Вопросы формирования структуры капитала и функционирования российских финансовых рынков рассматриваются в работах Л.

Характер этих особенностей определяет структуру активов предприятия, их ликвидность. Предприятия с высоким уровнем фондоемкости производства продукции в силу высокой доли внеоборотных активов, имеют обычно более невысокий кредитный рейтинг и вынуждены ориентироваться в своей деятельности на использование собственного капитала.

Традиционные, поведенческие, альтернативные модели структуры капитала. Модели ассиметричной информации, агентских издержек и корпоративного контроля. Исследование теорий и детерминант структуры капитала. Финансовые решения современных российских компаний.

Курсовая работа: Оптимизация структуры капитала предприятия

.

Курсовая работа: Структура капитала организации и возможности ее оптимизации

.

Контрольная работа: Теория структуры капитала

.

Вы точно человек?

.

.

.

ВИДЕО ПО ТЕМЕ: Структура капитала компании: Долгосрочные источники финансирования. Собственный и заемный капитал #3
Похожие публикации